Pokud by byla jen přechodná, bylo by kontraproduktivní přistupovat k ní agresivně. Pokud centrální banky zbytečně zpřísní měnovou politiku prudkým zvýšením krátkodobých úrokových sazeb nebo rychlým uvolněním nákupů vládních aktiv (známých jako kvantitativní uvolňování nebo QE), které se využily během pandemie pro podporu ekonomiky, bude to jen zbytečně brzdit oživení.

Veřejná prohlášení centrálních bankéřů naznačují těžká rozhodnutí, která nás čekají. Předseda americké centrální banky Jay Powell nedávno signalizoval, že silná americká ekonomika v kombinaci s rostoucí inflací znamená, že Fed rychleji „omezí“ nákupy aktiv QE (v současnosti mají skončit do června 2022).

Bank of England má tento měsíc ukončit nákupy aktiv a Huw Pill, hlavní ekonom, naznačil, že „nyní jsou podmínky, aby mohl hlasovat pro vyšší úrokové sazby“. Šéfka Evropské centrální banky Christine Lagardeová přišla s holubičtějším tónem, uvedla, že je nepravděpodobné, že by ECB v roce 2022 zvýšila úrokové sazby, a to i přes inflaci výrazně nad její 2% cíl, protože to považuje za přechodné.

Centrální banka vedená Christine Lagardeovou představila nový program nákupu dluhopisů v důsledku koronakrize v březnu 2020. PEPP má skončit v březnu 2022 s potenciální celkovou částkou 1,85 bilionu eur. ECB si ponechala i svůj program nákupu aktiv, známý jako APP, uprostřed pandemie, s měsíčním nákupem 20 miliard eur. Centrální banka využívá oba programy k udržení 19-členné ekonomiky.

Nárůst životních nákladů v eurozóně dosáhl v listopadu rekordní úrovně 4,9 %, přičemž se zdá, že omikron se pravděpodobně stane dominantním kmenem koronaviru. „Prudký nárůst infekcí a inflace a objevení se nové varianty omikron zkomplikovaly obraz do takové míry, že Rada guvernérů může potřebovat více času na rozhodnutí o všech detailech úpravy svého nekonvenčního nástroje politiky,“ řekl Dirk Schumacher z Natixis.

„Vidím inflační profil, který vypadá jako hrb. Za poslední tři čtvrtletí se jednoznačně zvýšil a víme, jak je to bolestivé,“ řekla Lagardeová na konferenci agentury Reuters 3. prosince. \“Tento hrb nakonec začne klesat, to je to, co plánujeme na rok 2022,\“ dodala začátkem měsíce. Po čtvrtečním zasedání ECB snížila nákupy dluhopisů, ale přislíbila, že bude pokračovat v bezprecedentní podpoře měnové politiky pro ekonomiku eurozóny iv roce 2022.

Jak významný je tedy současný inflační šok a jaké jsou jeho příčiny?